盡管今年前兩月汽車產(chǎn)銷整體進入低速平穩(wěn)增長階段，但新能源汽車產(chǎn)銷仍保持了高速增長。在政策的支持下，行業(yè)未來將如何發(fā)展？

來源：Wind金融終端APP

新能源汽車成焦點

新能源汽車的發(fā)展仍是政策關(guān)注重點，在今年兩會政府工作報告中，多次提到了新能源汽車，包括持續(xù)推動新能源汽車以及新材料的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、將新能源汽車車輛購置稅優(yōu)惠政策再延長三年等。

3月10日在十三屆全國人大一次會議記者會上，科技部部長萬鋼表示，去年中國電動汽車、新能源汽車的保有量已經(jīng)超過了160萬輛，占世界的50%。

萬鋼表示，中國從2001年開始實施重大科技專項，對電動汽車的發(fā)展，特別是關(guān)鍵核心技術(shù)，電池、電機、電控技術(shù)，通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，開展從基礎(chǔ)到技術(shù)方面的研究。2010年，開始進行推廣，啟動了一系列基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合方面的支持等，特別是加大了電動汽車的財稅鼓勵。

中汽協(xié)秘書長助理李邵華接受證券時報采訪時表示，我國新能源汽車發(fā)展已經(jīng)逐漸從完全補貼政策引導(dǎo)到政策和市場共同引導(dǎo)的階段，國家在調(diào)整新能源汽車補貼政策中考慮到市場波動提出過渡期的概念，體現(xiàn)了對新能源汽車發(fā)展規(guī)律的更加重視。盡管補貼政策退坡可能引起市場波動，但在新能源汽車發(fā)展已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略的背景下，相信今年仍然會有良好的發(fā)展局面。

行業(yè)快速發(fā)展

國金證券認為，新能源汽車銷量保持高速增長。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1月，新能源汽車產(chǎn)銷分別為40569輛和38470輛，同比分別增長4.6倍和4.3倍。2月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為39230輛和34420輛，同比增長分別為119.1%和95.2%。

分車型來看：

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)， 2018年1月新能源乘用車?yán)塾嬩N量約3.4萬輛，同比增長4.5倍，持續(xù)保持高速增長。

根據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2018年1月新能源客車?yán)塾嫯a(chǎn)量為2751輛，累計同比增長約11倍。

根據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年1月新能源專用車產(chǎn)量為3330輛，同比增長約9.6倍。

安信證券也認為，未來幾個月銷量有望持續(xù)超預(yù)期。在政策空窗期的囚徒困境下，乘用車和商用車廠商都會積極的去排產(chǎn)和銷售，為了爭取2018年新能源車剛需的蛋糕份額（量）。終端銷售價格不受補貼調(diào)整影響，對于消費者而言不會有影響。另外于3月份開始，上海、北京兩大城市將會開啟新能源車銷售，兩地相加每月可貢獻超過1萬輛銷量，對于未來幾月的銷量將會是很大的促進。我們預(yù)計2-5月的銷量有望持續(xù)超預(yù)期，同比繼續(xù)大幅增長,我們判斷前5個月產(chǎn)銷合計有望突破30萬輛。從全年看，預(yù)計年產(chǎn)銷在100萬輛，其中新能源乘用車75萬輛，新能源客車8萬，新能源專用車15萬。同時，電池庫存見底，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)都在積極的復(fù)蘇。

制約發(fā)展因素

隨著我國汽車行業(yè)電動化的普及，新能源汽車已經(jīng)連續(xù)3年位居全球產(chǎn)銷第一。而在快速發(fā)展過程中，存在的問題也不斷顯現(xiàn)出來。

全國政協(xié)委員、北汽集團黨委書記、董事長徐和誼將目光瞄準(zhǔn)了充電樁的建設(shè)問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月，全國累計建成充電樁46萬個（含公共和私人樁）。徐和誼在提案中指出，這距離我國提出的2020年新增480萬個充電樁（滿足全國500萬輛電動汽車充電需求）的目標(biāo)還有很大差距。

盡管國家已經(jīng)出臺了不少政策支持，但由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新性以及復(fù)雜性，這一產(chǎn)業(yè)仍阻力重重。作為國內(nèi)新能源推廣的先鋒企業(yè)，徐和誼指出，目前充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在“四難”，分別是“場地難”“擴容難”“協(xié)調(diào)難”和“管理難”。在徐和誼看來，上述“四難”已成為掣肘新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后顧之憂，只有優(yōu)先解決，才能促使我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)科學(xué)、健康發(fā)展。

“車樁生產(chǎn)企業(yè)眾多，運營商平臺費用結(jié)算互聯(lián)互通的水平比較低?！毙旌驼x在提案中表示。平臺方面，當(dāng)前國內(nèi)充電設(shè)施平臺及APP高達數(shù)十個，未形成統(tǒng)一查樁、用樁、支付平臺，往往車主下載多個充電APP仍未能解決充電焦慮問題。

盡管國家電網(wǎng)以及各地政府已經(jīng)推出“e充網(wǎng)”“e充電”等APP，并對國內(nèi)充電樁網(wǎng)絡(luò)進行初步整合，但就目前情況而言，還有大量的充電樁未被接入官方系統(tǒng)。

行業(yè)投資機遇

安信證券認為，車輛高端化，鋰電“高端化”，盈利的“喇叭口”將加速到來。根據(jù)最新的補貼政策，明顯能感受到政策鼓勵高端乘用車化的趨勢。根據(jù)我們的測算，2018年鋰電池需求量預(yù)計在48.7Gwh左右，同比增長32%左右。同時，隨著補貼的快速下滑，電池廠商的成本壓力有望轉(zhuǎn)化為電池能量密度提升的動力。今年有望成為622/811大力推廣的元年。技術(shù)提升帶來的單瓦時成本加速下降，同時電池售價壓力有望在Q4逐步改善，中游盈利能力的“喇叭口”有望在19年初前后到來。

基本面筑底改善，政策東風(fēng)漸進。我們反復(fù)強調(diào)新能源車板塊基本面在改善，囚徒困境下的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)靚麗。政策東風(fēng)漸進，助力板塊人氣上升。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈機構(gòu)低配，同時產(chǎn)業(yè)鏈個股前期回調(diào)巨大，當(dāng)前逐步出現(xiàn)性價比優(yōu)質(zhì)個股。

新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展分為四個階段，當(dāng)前已經(jīng)從第一階段（供不應(yīng)求）和第二階段（供需緊平衡）快速的進入的第三階段（供大于求）。第三階段必然會出現(xiàn)落后產(chǎn)能出清，龍頭市占率提升的態(tài)勢。當(dāng)前時間節(jié)點產(chǎn)業(yè)鏈很多環(huán)節(jié)依然處于第三階段，從投資的角度我們建議投資完成洗牌，毛利率觸底，競爭格局逐步清晰，將有望最先進入第四階段（供需緊平衡）的環(huán)節(jié)：核心零部件、電解液、負極。隨著落后產(chǎn)能出清，這些環(huán)節(jié)將再次進入供需緊平衡的第四階段，龍頭將享受行業(yè)高速成長的紅利。

中游重點推薦價格企穩(wěn)、盈利見底或不影響、競爭格局與客戶結(jié)構(gòu)較好核心零部件與關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)，重點推薦：宏發(fā)股份、天賜材料、杉杉股份，建議關(guān)注三花智控、新宙邦、璞泰來。前期回調(diào)較多的電池的龍頭公司國軒高科、億緯鋰能及充電樁核心標(biāo)的科士達與盛弘股份也建議關(guān)注。同時，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，推薦價格有向上彈性的三元電池產(chǎn)業(yè)鏈上游鈷環(huán)節(jié)，華友鈷業(yè)、合縱科技。

中信建投認為，布局正當(dāng)時：短期來看，首推上游原材料鈷鋰標(biāo)的，其次為三元正極材料、高鎳電池、電解液等等，建議關(guān)注充電樁核心優(yōu)勢標(biāo)的。

鈷：行業(yè)龍頭華友鈷業(yè)，建議關(guān)注低估值高成長行業(yè)標(biāo)的洛陽鉬業(yè)、道氏技術(shù)；電池：“LED+三元圓柱”雙輪驅(qū)動的低估值標(biāo)的澳洋順昌，以及筑底已成，看好反轉(zhuǎn)的國軒高科；電解液：具備六氟磷酸鋰成本優(yōu)勢的天賜材料，以及綁定LG電池產(chǎn)業(yè)鏈的江蘇國泰；三元正極：龍頭杉杉股份；濕法隔膜：長遠集團；充電樁：核心零部件企業(yè)；電機電控：關(guān)注進入主流客戶供應(yīng)鏈的英威騰、臥龍電氣、宏發(fā)股份、匯川技術(shù)、方正電機、大洋電機。

（Wind根據(jù)中國經(jīng)營報、證券時報、券商研報等報道綜合整理）