[買入評(píng)級(jí)]新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)系列報(bào)告之一：動(dòng)力電池 能量密度掛帥 技術(shù)進(jìn)步為王
新能源汽車實(shí)用化的根本原因是動(dòng)力電池綜合性能跨越基本需求“門檻”
20 世紀(jì)末-21 世紀(jì)初，以鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和多元金屬酸鋰為正極活性材料，以石墨為負(fù)極活性材料，配合電解質(zhì)（電解液）和隔膜制成的鋰離子電池在能量密度、倍率性能（快充快放能力）、使用壽命（日歷壽命、循環(huán)壽命）方面體現(xiàn)出了大幅超過(guò)原有二次電池技術(shù)的性能。鋰離子動(dòng)力電池帶來(lái)的超過(guò)200km 的續(xù)航里程是新能源汽車實(shí)用化的基礎(chǔ)。
我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是以能量密度為代表的動(dòng)力電池技術(shù)的進(jìn)步
我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)不斷進(jìn)步，成本逐步下降，整車產(chǎn)銷保持高增速，但續(xù)航里程相比于傳統(tǒng)燃油車仍有差距。同時(shí)產(chǎn)業(yè)扶持政策標(biāo)準(zhǔn)逐年提高，倒逼業(yè)界持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。我們認(rèn)為，電池能量密度是續(xù)航里程的決定性因素，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是以能量密度為代表的動(dòng)力電池技術(shù)的進(jìn)步；動(dòng)力電池技術(shù)趨勢(shì)是沿著高電池單體/系統(tǒng)能量密度的路徑，綜合各類技術(shù)指標(biāo)，進(jìn)行先有體系下的技術(shù)迭代。
鋰離子動(dòng)力電池活性物質(zhì)：能量密度為主線，綜合性能當(dāng)兼顧活性物質(zhì)（正極、負(fù)極材料）是電池的核心部分，它直接決定電池單體能量密度的理論上限。當(dāng)前，正極材料的發(fā)展趨勢(shì)是三元材料化、高鎳化；負(fù)極材料的發(fā)展趨勢(shì)是硅碳負(fù)極化。
鋰離子動(dòng)力電池輔助組元：使用需求漸提高，輔助表現(xiàn)待強(qiáng)化輔助組元（電解液、隔膜、封裝）協(xié)助保證電池能量密度的實(shí)現(xiàn)和綜合性能的發(fā)揮。當(dāng)前， 電解液的發(fā)展趨勢(shì)是耐壓阻燃，隔膜的發(fā)展趨勢(shì)是濕法涂覆，封裝手段需結(jié)合電池系統(tǒng)能量密度區(qū)分優(yōu)劣。
前瞻性動(dòng)力電池技術(shù)：能量密度預(yù)期高，中長(zhǎng)期或有突破前瞻性動(dòng)力電池技術(shù)立足于高能量密度預(yù)期，包括富鋰錳基電池技術(shù)，鋰硫電池技術(shù)，金屬空氣電池技術(shù)等。總體而言技術(shù)成熟度還有較大進(jìn)步空間。
投資建議：
我們推薦享受優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池供應(yīng)紅利的整車企業(yè)上汽集團(tuán)、比亞迪；建議關(guān)注杉杉股份，當(dāng)升科技，璞泰來(lái)，新宙邦，天賜材料，創(chuàng)新股份，星源材質(zhì)，國(guó)軒高科等。（建議關(guān)注標(biāo)的由中信建投證券電新組覆蓋）
風(fēng)險(xiǎn)提示：
20 世紀(jì)末-21 世紀(jì)初，以鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和多元金屬酸鋰為正極活性材料，以石墨為負(fù)極活性材料，配合電解質(zhì)（電解液）和隔膜制成的鋰離子電池在能量密度、倍率性能（快充快放能力）、使用壽命（日歷壽命、循環(huán)壽命）方面體現(xiàn)出了大幅超過(guò)原有二次電池技術(shù)的性能。鋰離子動(dòng)力電池帶來(lái)的超過(guò)200km 的續(xù)航里程是新能源汽車實(shí)用化的基礎(chǔ)。
我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是以能量密度為代表的動(dòng)力電池技術(shù)的進(jìn)步
我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)不斷進(jìn)步，成本逐步下降，整車產(chǎn)銷保持高增速，但續(xù)航里程相比于傳統(tǒng)燃油車仍有差距。同時(shí)產(chǎn)業(yè)扶持政策標(biāo)準(zhǔn)逐年提高，倒逼業(yè)界持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。我們認(rèn)為，電池能量密度是續(xù)航里程的決定性因素，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是以能量密度為代表的動(dòng)力電池技術(shù)的進(jìn)步；動(dòng)力電池技術(shù)趨勢(shì)是沿著高電池單體/系統(tǒng)能量密度的路徑，綜合各類技術(shù)指標(biāo)，進(jìn)行先有體系下的技術(shù)迭代。
鋰離子動(dòng)力電池活性物質(zhì)：能量密度為主線，綜合性能當(dāng)兼顧活性物質(zhì)（正極、負(fù)極材料）是電池的核心部分，它直接決定電池單體能量密度的理論上限。當(dāng)前，正極材料的發(fā)展趨勢(shì)是三元材料化、高鎳化；負(fù)極材料的發(fā)展趨勢(shì)是硅碳負(fù)極化。
鋰離子動(dòng)力電池輔助組元：使用需求漸提高，輔助表現(xiàn)待強(qiáng)化輔助組元（電解液、隔膜、封裝）協(xié)助保證電池能量密度的實(shí)現(xiàn)和綜合性能的發(fā)揮。當(dāng)前， 電解液的發(fā)展趨勢(shì)是耐壓阻燃，隔膜的發(fā)展趨勢(shì)是濕法涂覆，封裝手段需結(jié)合電池系統(tǒng)能量密度區(qū)分優(yōu)劣。
前瞻性動(dòng)力電池技術(shù)：能量密度預(yù)期高，中長(zhǎng)期或有突破前瞻性動(dòng)力電池技術(shù)立足于高能量密度預(yù)期，包括富鋰錳基電池技術(shù)，鋰硫電池技術(shù)，金屬空氣電池技術(shù)等。總體而言技術(shù)成熟度還有較大進(jìn)步空間。
投資建議：
我們推薦享受優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池供應(yīng)紅利的整車企業(yè)上汽集團(tuán)、比亞迪；建議關(guān)注杉杉股份，當(dāng)升科技，璞泰來(lái)，新宙邦，天賜材料，創(chuàng)新股份，星源材質(zhì)，國(guó)軒高科等。（建議關(guān)注標(biāo)的由中信建投證券電新組覆蓋）
風(fēng)險(xiǎn)提示：
技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，高性能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，整車安全性與事故風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)貼退坡全行業(yè)業(yè)績(jī)承壓風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)
